盡管已有預(yù)期，但光伏行業(yè)最新出爐的虧損數(shù)字仍令市場震驚。

　　截至2月10日，按照申萬行業(yè)分類，已有43家光伏企業(yè)預(yù)告2024年“成績單”。

　　在這之中，有31家企業(yè)預(yù)計出現(xiàn)虧損，占比超過七成，歸母凈利潤合計虧損超過500億元;有38家企業(yè)歸母凈利潤同比下滑，占比接近九成。

　　細分板塊來看，硅料硅片、電池組件環(huán)節(jié)仍然是虧損的重災(zāi)區(qū)，部分光伏輔材、逆變器等中下游環(huán)節(jié)尚在掙扎著盈利。

　　合虧超過500億元

　　盡管已有一定預(yù)期，但最新出爐的虧損數(shù)字還是令市場頗為震驚。

　　據(jù)《國際金融報》記者統(tǒng)計，31家出現(xiàn)虧損的光伏企業(yè)預(yù)告歸母凈利潤合計虧損539.68億元至617.58億元;而12家錄得盈利的光伏企業(yè)預(yù)告歸母凈利潤合計達到82.49億元至96.73億元。

　　主營逆變器的德業(yè)股份是目前盈利最高的光伏企業(yè)，預(yù)計2024年實現(xiàn)歸母凈利潤29億元至31億元，同比增長61.92%至74.09%。

　　需要指出的是，其大額盈利不止依靠海外光儲業(yè)務(wù)，還有家電業(yè)務(wù)。德業(yè)股份表示，公司家電業(yè)務(wù)依托多年行業(yè)深耕，如除濕機、太陽能空調(diào)等產(chǎn)品收入利潤上升趨勢明顯。截至2023年年末，德業(yè)股份家電業(yè)務(wù)已貢獻了總營收的28.56%。

　　目前預(yù)告凈利潤漲幅最大的光伏企業(yè)是中信博，其主營光伏輔材。該公司預(yù)計2024年度實現(xiàn)歸母凈利潤6.35億元，同比增長84.04%。中信博在業(yè)績預(yù)告中同樣提及海外光伏支架業(yè)務(wù)的持續(xù)增長。

　　硅料硅片、電池組件企業(yè)在去年“損失慘重”。截至目前，16家電池組件企業(yè)中僅3家實現(xiàn)微弱盈利，7家硅料硅片企業(yè)全部陷入虧損。

　　TCL中環(huán)、隆基綠能、通威股份、愛旭股份、晶澳科技包攬了虧損榜單前五。TCL中環(huán)預(yù)計2024年度歸母凈利潤虧損82億元至89億元，同比驟降340.04%至360.53%，成為當前光伏“虧損王”。

　　TCL中環(huán)直言，受產(chǎn)品價格下跌及存貨處理影響，自去年二季度初出現(xiàn)毛利虧損，并加速進入現(xiàn)金成本虧損階段;同時，其新能源電池組件業(yè)務(wù)相對競爭力不足，在行業(yè)周期底部進一步拖累經(jīng)營業(yè)績;此外，公司海外子公司邁可晟(Maxeon)正處于經(jīng)營轉(zhuǎn)型期，對報告期內(nèi)業(yè)績造成一定影響。

　　在光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)市場價格大幅下降，甚至持續(xù)低于行業(yè)現(xiàn)金成本沖擊下，疊加全年長期資產(chǎn)減值報廢約10億元影響，昔日光伏“盈利王”通威股份也面臨大額虧損，預(yù)計2024年歸母凈利潤虧損70億元至75億元。

　　正大力建立BC產(chǎn)業(yè)生態(tài)的隆基綠能和愛旭股份也雙雙陷入虧損，隆基綠能預(yù)計2024年歸母凈利潤虧損82億元至88億元，愛旭股份預(yù)計2024年歸母凈利潤虧損47.5億元至58.5億元。

　　同期，晶澳科技主營業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)下降，同時計提資產(chǎn)減值準備，預(yù)計導(dǎo)致虧損45億元至52億元。

　　記者注意到，在PV Tech預(yù)測的2024全球Top10光伏組件供應(yīng)商排名中，晶澳科技位列第三，隆基綠能位列第四，通威股份位列第五。

　　裝機量穩(wěn)增，產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)

　　越賣越虧背后，是產(chǎn)業(yè)鏈供需失衡和無序競爭的交織影響。

　　1月27日，國家能源局發(fā)布2024年光伏發(fā)電建設(shè)情況，2024年光伏新增裝機2.78億千瓦，同比增長28%。截至2024年12月，全國光伏發(fā)電裝機容量達到8.86億千瓦，同比增長45%。

　　裝機量的持續(xù)增加令制造端出現(xiàn)欣欣向榮的表象。2024年1—10月，全國光伏多晶硅、硅片、電池、組件產(chǎn)量同比增長均超過20%。其中多晶硅環(huán)節(jié)，全國產(chǎn)量約158萬噸，同比增長39.0%;硅片環(huán)節(jié)，全國產(chǎn)量約608GW;電池環(huán)節(jié)，全國晶硅電池產(chǎn)量約510GW;組件環(huán)節(jié)，全國晶硅組件產(chǎn)量約453GW。

　　然而，“量增價減”同樣貫穿了整個2024年。中國光伏行業(yè)協(xié)會(下稱“光伏協(xié)會”)數(shù)據(jù)顯示，2024年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格降幅明顯，其中多晶硅價格下滑超35%，硅片價格下滑超45%，電池片、組件價格下滑超25%。

　　光伏協(xié)會名譽理事長王勃華在2024光伏行業(yè)年度大會上直言，此次行業(yè)波動造成的虧損規(guī)模遠超以往3次行業(yè)波動，影響也更大。王勃華表示，企業(yè)的長期虧損危害重重。在制造端方面，會嚴重影響其研發(fā)投入與技術(shù)進步，降低行業(yè)長期競爭力，加劇核心人才、核心技術(shù)流失風險;在應(yīng)用端方面，也難以保障產(chǎn)品供應(yīng)、產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)。

　　在這一背景下，無論是老牌光伏巨頭，還是跨界“追光者”們都面臨著巨大沖擊，虧損成為家常便飯，“斷臂求生”也時有發(fā)生。1月28日，麥迪科技宣布，公司副總經(jīng)理陳杰辭職，后續(xù)將專職出任綿陽炘皓新能源科技有限公司(下稱“炘皓新能源”)相關(guān)職務(wù)。

　　據(jù)悉，炘皓新能源是麥迪科技跨界至光伏行業(yè)的業(yè)務(wù)實施主體，但已于2024年8月被其出售，麥迪科技也終止了相關(guān)太陽能電池項目，就此退出光伏賽道。

　　值得注意的是，為解決“內(nèi)卷式”惡性競爭帶來的多重問題，政府、行業(yè)協(xié)會及企業(yè)持續(xù)作出努力，除了多次召開行業(yè)座談會、制定行業(yè)政策等，還在進一步把控行業(yè)質(zhì)量，應(yīng)對企業(yè)虧損運營下的光伏組件產(chǎn)品質(zhì)量問題。

　　據(jù)光伏協(xié)會1月24日消息，在行業(yè)主管部門的指導(dǎo)下，該協(xié)會響應(yīng)行業(yè)呼吁，擬聯(lián)合中國電子技術(shù)標準化研究院和權(quán)威第三方質(zhì)檢機構(gòu)，將針對組件產(chǎn)品特別是分布式市場的光伏組件開展質(zhì)量抽檢工作。后續(xù)還將根據(jù)第三方檢測機構(gòu)的檢測結(jié)果，定期形成專題報告，對外公開。

　　另據(jù)媒體報道，網(wǎng)傳已有九家光伏玻璃企業(yè)聯(lián)合發(fā)布《光伏玻璃行業(yè)拒絕惡性競爭倡議書》，抵制在玻璃配方中加入有“白砒霜”之稱的三氧化二砷。該倡議書指出，個別廠家漠視法律法規(guī)、社會道德，棄人民群眾健康安全而不顧，使用價格低廉但含有劇毒的三氧化二砷作為光伏玻璃澄清劑。

　　技術(shù)戰(zhàn)硝煙四起

　　2月5日，全球首條GW級鈣鈦礦光伏組件生產(chǎn)線在無錫市錫山區(qū)投產(chǎn)運行，這一突破標志著鈣鈦礦技術(shù)正式實現(xiàn)了GW級規(guī)?；慨a(chǎn)。

　　據(jù)悉，鈣鈦礦技術(shù)憑借高效率、低成本、低碳足跡等優(yōu)勢，被業(yè)內(nèi)認為是下一代光伏技術(shù)的重要方向，但商業(yè)化落地尚需時日。

　　一邊是持續(xù)虧損的沉重壓力，另一邊是技術(shù)迭代的硬性要求，如何選擇技術(shù)路線對光伏企業(yè)至關(guān)重要。

　　相較于前兩年的質(zhì)疑聲不斷，背接觸電池(BC)技術(shù)已有了不少擁躉，其市場認可度也有所提升。2月8日，隆基綠能公告稱，其子公司中標國內(nèi)單體最大的集中式BC項目，中標金額為3.71億元。

　　隆基綠能是最早布局BC技術(shù)的光伏企業(yè)之一。其近期投資者關(guān)系活動記錄中提及，今年公司將進入BC產(chǎn)能大規(guī)模投放的階段。公司董事長鐘寶申此前還表示，到2026年年底，隆基綠能國內(nèi)電池產(chǎn)能計劃全部切換至BC產(chǎn)品。

　　愛旭股份則專注于全背面接觸電池(ABC)技術(shù)的研發(fā)與推廣，且頗具信心。愛旭股份在最新業(yè)績預(yù)告中表示，其去年第四季度ABC組件銷售量較第三季度實現(xiàn)翻倍以上增長，并實現(xiàn)了生產(chǎn)成本的持續(xù)下降，主營業(yè)務(wù)毛利率以及經(jīng)營活動現(xiàn)金流已企穩(wěn)回升，ABC產(chǎn)業(yè)生態(tài)基本形成。

　　該公司表示，當前ABC產(chǎn)品訂單充足，伴隨行業(yè)生態(tài)的逐步轉(zhuǎn)好、產(chǎn)業(yè)鏈價格的企穩(wěn)回升，以ABC為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力有望迎來更好的發(fā)展機遇。

　　值得注意的是，在技術(shù)交鋒的戰(zhàn)場上還彌漫著專利糾紛的硝煙。2月10日晚間，天合光能披露稱，公司就阿特斯侵害公司發(fā)明專利向法院提起訴訟，索賠約10.58億元。

　　據(jù)悉，這是光伏專利糾紛史上的最高索賠紀錄。2024年以來，天合光能已與阿特斯發(fā)生兩次專利糾紛，并向潤陽股份及相關(guān)方兩度提起訴訟，均涉及隧穿氧化層鈍化接觸(TOPCon)技術(shù)專利侵權(quán)。

　　天合光能董事長高紀凡曾公開表示，過去，技術(shù)研發(fā)基本上還是各自研究。同時，由于這個行業(yè)里面的很多企業(yè)對研發(fā)領(lǐng)先的企業(yè)“挖”技術(shù)人員，很多企業(yè)一年投入50億元至70億元進行研發(fā)，但部分企業(yè)“挖”走一些人員就可以投入生產(chǎn)。在這個情況下，知識產(chǎn)權(quán)就沒有得到有效的保護，導(dǎo)致了跨界跨行企業(yè)紛紛入局。

　　出海瞄準新興市場

　　2024年以來，光伏行業(yè)的出海方向已不再拘泥于歐美等傳統(tǒng)市場，而是更多瞄準中東等新興市場。

　　在產(chǎn)品出口方面，英富林咨詢(InfoLink Consulting)在近期分析報告中指出，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年1—12月，中國累計出口約235.93 GW的光伏組件，對比2023年同期的207.99 GW上升13%。

　　其中，2024年12月中國共出口約16.63 GW的光伏組件，相比2024年11月的15.2 GW環(huán)比上升9%，與2023年12月的16.18 GW相比上升3%。

　　同期，中國出口光伏組件至單一國家排名依序為巴西、荷蘭、印度、沙特與西班牙，前五大加總單月進口量約占全球市場42%。區(qū)域市場方面，歐洲、中東與非洲市場拉貨均呈現(xiàn)增長;美洲市場進口量微幅縮量;亞太市場則出現(xiàn)明顯下跌。

　　受到地緣政治風險抬升與海外市場需求變化等多重影響，國內(nèi)光伏企業(yè)的海外產(chǎn)能布局今年也有了變化。

　　上海有色網(wǎng)(SMM)光伏行業(yè)高級分析師王雯綺此前向《國際金融報》記者表示，首先，為了規(guī)避關(guān)稅壁壘，頭部企業(yè)大多會在美國本地建廠;其次，考慮到需求潛力、“一帶一路”等政策支持，中東地區(qū)正成為出海新目的地;此外，部分企業(yè)仍考慮在已被制裁的越南等四國之外的東南亞國家組建產(chǎn)能，例如印尼、老撾等。

　　與此同時，多家國內(nèi)光伏企業(yè)密集披露在中東投資或合作項目。1月下旬，阿聯(lián)酋能源公司馬斯達爾(Masdar)對外宣布，公司將與阿聯(lián)酋水電公司(EWEC)合作建造全球首個“全天候”超大型光儲設(shè)施，總投資60億美元，預(yù)計2027年投入運營。晶科能源、晶澳科技成為其光伏組件的首選供應(yīng)商。

　　放眼2025年，InfoLink Consulting認為，仍需注意歐洲經(jīng)濟疲軟、印度加強落實本土化產(chǎn)能，以及巴西調(diào)整進口組件關(guān)稅等政策變動對全球光伏市場的影響。此外，包括中東、東南亞和東歐等新興市場，也存在需求持續(xù)增量的可能性，值得后續(xù)關(guān)注。

　　或?qū)⒆叱?ldquo;至暗時刻”

　　盡管預(yù)告成績單一片慘淡，但市場對于光伏行業(yè)的預(yù)期尚存。綜合多家券商及業(yè)內(nèi)觀點來看，光伏行業(yè)或有望在2025年走出至暗時刻。

　　尤其是受到降負荷生產(chǎn)等影響后，硅片、電池及組件環(huán)節(jié)均相對減產(chǎn)，且價格持穩(wěn)運行。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會2月6日消息，1月國內(nèi)硅片產(chǎn)量44.71GW，環(huán)比減少2.61%，減量主要來自專業(yè)化企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)負荷匹配需求;1月國內(nèi)電池產(chǎn)量約41GW，環(huán)比減少10.9%;組件產(chǎn)量38GW，環(huán)比減少19.1%，減量主要由于假期停產(chǎn)影響，當周電池組件企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

　　硅業(yè)分會認為，根據(jù)上述情況來看，短期內(nèi)硅片供需緊平衡的狀態(tài)下價格以持穩(wěn)為主，中長期來看，二季度初隨著需求刺激，組件價格有望水漲船高，帶動硅片價格有所提升。

　　中信證券在近期研報中表示，光伏企業(yè)盈利最差時候已經(jīng)過去。在光伏板塊業(yè)績、基本面和估值/情緒三重觸底的情況下，隨著需求端有望逐步復(fù)蘇并穩(wěn)健增長，而供給側(cè)通過行政約束、自律限產(chǎn)和市場化出清等手段，且有望受益于潛在的改革政策落地，行業(yè)有望迎來基本面修復(fù)，板塊情緒有望迎來右側(cè)拐點。

　　交銀國際證券認為，全行業(yè)虧損無法長期持續(xù)，在政策支持下產(chǎn)能將加速出清。該券商表示，光伏電池片的產(chǎn)能過剩較為輕微，預(yù)計2025年下半年一線企業(yè)將扭虧為盈，隨著產(chǎn)能出清后恢復(fù)供需平衡，2026年利潤率將恢復(fù)至合理水平。（本文源自：國際金融報）